5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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